ESG, funker det?
Harvard-professor Lauren Cohen kom med en kalddusj under Norges Banks fagkonferanse om klima og bærekraftige investeringer i slutten av november. Han viste at brune selskaper er best på grønn innovasjon.
Cohen publiserte nylig en studie som viser at grønn innovasjon – som sannsynligvis er viktig for å lykkes med bærekraftsmålene – er størst i den sektoren som rammes hardest av ESG-begrensningene. Energiselskaper, olje og gass står for en uforholdsmessig stor andel av de grønne patentene i USA, men disse selskapene skys av bærekraftsfondene og -analytikerne.
– ESG-maskinen er ødelagt.
Harvard-professor Lauren Cohen i nylig publisert studie.
Gablers Trym Riksen deltok på konferansen, og har skrevet i Kapital om problemstillingen en ESG-investor står overfor. Les hele artikkelen her (abo).
ESG er en forkortelse for miljø (environment), sosiale forhold og eierskap (governance). Cohen påpekte at ESG-analytikernes meninger ofte spriker. Et børsnotert selskap med høy skår fra én analytiker kan få en lav skår fra en annen analytiker. Derfor blir analysene fra ESG-ratingbyråene mer støy enn signal.
Så hvorfor samarbeider ikke ratingbyråene om standardisering? Ifølge Cohen ville felles ESG-standarder gjøre ESG-analytikerne arbeidsløse. Med andre ord er det som om støy er kilden til profitt i de selskapene som lager bærekraftsanalyser.
Cohen viste hvordan en investor med begrensninger får en mindre optimal portefølje enn investoren som har alle frihetsgradene intakt. En ESG-investor vil for eksempel ha en mindre optimal portefølje enn investoren uten begrensninger.
Kalddusjen fra Cohen og medforfatterne kan hjelpe oss med å forstå nyskapning og hva ESG-investeringer gjør med samfunnet vårt hvis det virkelig er slik at penger som vil vel, kanaliseres bort fra innovasjon. Harvard-professorens funn reiser også kritiske spørsmål til dem som ekskluderer selskaper i stedet for å gå i dialog med dem.
Dersom Cohen har rett i at ESG-maskinen er ødelagt, haster det med å reparere den eller erstatte den med noe som fungerer bedre.
Hele innlegget kan du lese i Kapital 21/2021 – ESG, funker det?
Innlegget var et svar på et innlegg fra Lars Erik Mangset, fagansvarlig for klima i KLP, om barrierene som finansbransjen må forsere for å lykkes med sitt klimaarbeid. Se også Mangsets tilsvar til Riksens spørsmål om finansbransjen i det hele tatt kan bidra til å løse klimautfordringene uten omfattende innblanding fra myndigheter.
Publisert: 8. desember 2021