Kinesisk fyrverkeri
Globale aksjer steg til ny alle tiders høy i september. Det kinesiske aksjemarkedet tok helt av etter finansielle stimulanser, og globale obligasjoner stiger i verdi – ledet av foretaksobligasjoner.
September 2024
Rekordoppgang i globale aksjer
Minste motstands vei er fortsatt opp. Globale aksjer, målt i både kroner og dollar, satte nye kursrekorder etter en oppgang på et par prosent i september. Samtidig gir sikre globale obligasjoner for tiden en god og jevn avkastning, se figur 1.
Kinesiske aksjer skyter i været – ny optimisme i markedet
Det var kinesiske aksjer som sto for den mest spektakulære kursoppgangen i september. Myndighetene i Kina bestemte seg for å stimulere finanssektoren og landets børser svarte med et fyrverkeri. I løpet av september steg kinesiske aksjer godt over 20 prosent. Mange håper derfor at den lange perioden med svak utvikling i kinesiske aksjer er over. Fra MSCI China-indeksen ble lansert i 1992 hadde prisen på denne indeksen halvert seg ved inngangen til 2024.
Fra februar i år til utgangen av september har kinesiske aksjer steget omtrent 40 prosent i det som enkelte vil kalle et nytt oppgangsmarked.
Trenden er omsider positiv i kinesiske aksjer, men det gjenstår å se om myndighetenes stimulerende tiltak klarer å endre utenlandske investorers syn på den langsiktige utviklingen i landet.
Jevn avkastning i globale obligasjoner
Globale obligasjoner har utmerket seg ved sin jevnt gode avkastning det siste halvåret. Det er spesielt foretaksobligasjoner som har gitt god avkastning, se figur 2.
Foretaksobligasjoner følger aksjemarkedet
En mye brukt totalindeks for sikre, globale obligasjoner består av nesten 55 prosent statsobligasjoner. Slike statsobligasjoner regnes som de sikreste rentepapirene man kan investere i fordi konkursrisikoen vurderes som mer teoretisk enn reell. Til sammenlikning er obligasjoner som utstedes av foretak med høy kredittverdighet litt mer risikofylte.
Denne typen obligasjoner utgjør nesten 20 prosent av den globale indeksen for sikre obligasjoner. Erfaringsvis varierer prisen på foretaksobligasjoner litt i takt med utviklingen i aksjemarkedet. Foretaksobligasjonenes samvariasjon med aksjemarkedet blir tydeligere etter som man går ned i kredittkvalitet. Renten i de foretaksobligasjonene som inngår i en mye brukt global renteindeks, er omtrent én prosent over den risikofrie renten i statsobligasjoner med samme løpetid.
Det er nettopp denne høyere risikoen som kommer til uttrykk i figur 2. Globale foretaksobligasjoner med høy kredittkvalitet har steget relativt mye i verdi i den perioden hvor aksjemarkedet knuser gamle rekorder.