Nye toppnoteringer
Aksjer fortsetter å trosse pessimistene og setter nye rekorder. Sikre obligasjoner steg to prosent i verdi i juli og den norske kronen har aldri vært svakere målt mot dollar.
Juli 2024
Oppsving for aksjer og småselskaper
Juli var en god måned for balanserte porteføljer. Globale aksjer steg fire prosent målt i rekordsvake kroner og to prosent målt i dollar. Sikre obligasjoner steg et par prosent i verdi. Hittil i år er globale aksjer opp 22 prosent, mens sikre obligasjoner har gitt en avkastning på 1-2 prosent, se figur 1. Den sterke oppgangen betyr at verdensindeksen satte ny toppnotering i juli.
Store selskaper, spesielt en håndfull amerikanske teknologiaksjer, har bidratt mye til oppgangen i aksjeindeksene. Juli var et brudd med denne trenden i den forstand at de minste selskapene, som ikke inngår i de mest brukte aksjeindeksene, la bak seg en sjeldent sterk måned. Den globale småselskapsindeksen steg 8-9 prosent i juli. Det gjenstår å se om oppgangen i mindre aksjer var et blaff eller om underskogen i aksjemarkedet begynner å røre på seg etter flere år med sterkest avkastning i de aller største selskapene på børs.
Også den norske kronen er i rekordterritorium. Kronen stanger mot de siste årenes rekordsvake nivåer mot både euro og dollar. I juli kostet en euro nesten 12 kroner og en dollar 11 kroner.
Historisk svak krone gir både økt handlingsrom og bekymring
For å sette kronens svekkelse i perspektiv kan vi måle den mot amerikanske dollar siden 1859. Det er brukt årlige gjennomsnittskurser for dollaren, år for år. I år har dollaren i gjennomsnitt kostet 10,66 kroner. Det betyr at årets gjennomsnittskurs mot dollar er historiens laveste. Kronesvekkelsen startet for alvor for omtrent ti år siden. Det betyr at svekkelsen har skjedd under ulike regjeringer og over flere stortingsperioder. Handlingsregelen, som gir Stortinget økt handlingsrom i budsjettprosessen, øker etter som kronen svekker seg. Årsaken er at handlingsregelen beregnes ut fra verdien av Oljefondet målt i kroner. En svak krone gjør budsjettprosessen enklere for Stortinget.
Midt i perioden med kronesvekkelse fra 2014 til 2024 sa sentralbanksjefen følgende til Stortinget i 2019: «Det har vært en oppgave for pengepolitikken å understøtte en passe svak krone. Vi kan ikke være skarpere enn det i måten vi formulerer oss på».
Så får vi se om historiens svakeste kroner endelig blir en bekymring for både Norges Bank og representantene på Stortinget.