Et meget godt år
Globale aksjer steg over 30 prosent målt i kroner i 2024, mens sikre globale obligasjoner steg et par prosent i verdi. Nå er det høytid for spådommer, men de har som vanlig ingen verdi.
Svak desember for aksjer og obligasjoner
Desember ble en svak måned for både aksjer og obligasjoner. Globale aksjer falt et par prosent målt i dollar, men en kronesvekkelse på tre prosent bidro til en svak oppgang i aksjeverdiene sett fra et norsk perspektiv. Sikre globale obligasjoner falt nærmere en prosent i verdi i årets siste måned, se figur 1.
Sterkt børsår tross svak avslutning
Selv om avslutningen på 2024 var svak, står fjoråret igjen som et meget sterkt børsår. Oppgangen på 32 prosent i en global aksjeindeks var den høyeste siden 2013. En kronesvekkelse mot dollar på 12 prosent bidro til den høye verdiøkningen sett med norske øyne. Fra 2014 til i dag har kronen svekket seg med 50 prosent mot dollar.
Ifølge Norges Bank har kronen aldri vært svakere målt mot dollar siden 1859. Det er ingen overdrivelse lenger å si at den norske kronens internasjonale kjøpekraft forvitrer i et tempo de færreste så for seg.
Det var spesielt amerikanske aksjer som bidro til at 2024 ble et godt børsår. Standard & Poor’s 500-indeksen steg hele 40 prosent målt i kroner, drevet av en oppgang på nesten 90 prosent i de såkalte Magnificent 7-aksjene med eksponering mot nye teknologier drevet av bl.a. kunstig intelligens.
Analytikernes spådommer følger etter markedet
Et nytt år bringer som vanlig med seg spådommer om hva vi kan vente oss i det nye året. All erfaring tilsier at slike prognoser egner seg best som underholdning og mindre som et beslutningsgrunnlag.
For å illustrere at ekspertenes spådommer ikke har verdi, kan vi sammenlikne de faktiske børskursene med aksjeanalytikernes kursmål. Den svarte linjen i figur 2 viser den faktiske utviklingen i globale aksjer. Grå linje reflekterer til sammenlikning hva hundrevis av aksjeanalytikere over hele verden tror om børskursene fremover. Figuren viser at spådommene aldri forutsier retningsskift i børskursene. Med andre ord kommer trendskiftet i børskursene først, mens aksjeanalytikerne kommer etterpå.
Normalt har aksjeanalytikerne spådd en oppgang på rundt 14 prosent i aksjekursene. På den siste dagen i 2024 lå spådommene akkurat 15 prosent over de faktiske børskursene. Om noe viser figuren at det er enklere å spå aksjeanalytikernes spådommer når man vet børskursene enn motsatt.