Kunsten å finne de beste forvalterne

Hans Jacob Kavli, Investment Manager PWM i Gabler

Hvordan finne verdens beste forvaltere?

Kapitalmarkedet er enormt og komplekst. Med over 130.000 fond tilgjengelig globalt, er det langt flere fond enn det finnes børsnoterte selskaper. Mange investorer navigerer dette landskapet ved å jakte på historisk avkastning, bruke enkle selekteringsverktøy eller la seg påvirke av markedsføring og trender.

Resultatet? En tilfeldig sammensatt portefølje med liten forståelse av de reelle driverne bak langsiktig avkastning. De fleste fond klarer ikke å slå sin referanseindeks over tid, og investorer ender ofte opp med å oppnå lavere avkastning enn markedet på grunn av emosjonelle beslutninger og dårlige timingvalg.

Hos Gabler har vi spesialisert oss på å finne og få tilgang til det vi mener er verdens beste forvaltningsmiljøer. Siden oppstarten i 2000 har vår metode resultert i at våre kunder i snitt har slått verdensindeksen – både innen aksjer og renter. Men hvordan gjør vi dette?

Hele verden som lekegrind

For å lykkes i kapitalforvaltning må man tenke globalt. Vi sammenligner det med toppidrett: Jo større konkurransearenaen er, desto vanskeligere er det å bli best. Om vi ser for oss at det finnes 130.000 profesjonelle fotballspillere i verden (tilsvarende antall aksjefond globalt), er det svært få som blir toppspillere. Likevel skiller noen få seg ut år etter år. De har et unikt talent og evnen til å levere eksepsjonelle resultater over tid.

Mange norske investorer har en stor andel av midlene sine plassert hos norske forvaltere eller i fond med en overvekt mot Norge. Det tilsvarer å hevde at en stor andel av verdens beste fotballspillere finnes i Norge. Sannsynligheten for at dette stemmer er svært lav. Skal man bygge en portefølje i verdensklasse, må man velge de beste forvalterne – uavhengig av nasjonalitet.

Gabler som den overivrige talentspeideren

Se for deg Gabler som en overivrig talentspeider i fotball. Vi nøyer oss ikke med å se høydepunkter eller lese statistikk – vi drar ut i verden for å møte forvalterne personlig.

Vi evaluerer ikke bare deres historiske prestasjoner, men også deres arbeidsmetodikk, motivasjon og støtteapparat. Vi snakker med analytikerne deres, undersøker investeringsfilosofien og vurderer om de har det som skal til for å prestere over tid.

Vi ser også på spesialisering. En verdensklasse-spiller holder seg til én idrett og blir ikke best ved å spille på flere lag samtidig. Sånn er det også for kapitalforvaltning: Mange forvaltere forsøker å være gode på alt, men det fører sjelden til eksepsjonelle resultater. Vi søker ut forvaltere som har en tydelig strategi, dyp spesialkompetanse og et langsiktig perspektiv.

Lagånd og stabilitet – nøkkelen til suksess

Ingen fotballspiller vinner alene, og det samme gjelder i kapitalforvaltning.

En dyktig forvalter må ha et solid team rundt seg – analytikere, tallknusere og operasjonelle støttespillere som sørger for at strategien gjennomføres effektivt. De beste forvalterne investerer ofte store deler av sin egen kapital i fondet sitt. Det er et kvalitetstegn – når de har egen formue på spill, øker sannsynligheten for at de gir det lille ekstra.

Selv de beste lagene kan imidlertid slutte å prestere dersom eierne ikke forstår spillet. Vi har sett gang på gang at banker og store konsern som kjøper opp suksessrike aksjefond, ofte bidrar til svekket avkastning. Byråkrati, flere beslutningstagere og økt fokus på interne prosesser kan svekke beslutningsevnen og gjøre det vanskelig å opprettholde prestasjonskulturen.

Tilgang til verdens beste forvaltere

Siden år 2000 har Gablers kunder i snitt oppnådd bedre avkastning enn verdensindeksen, både innen aksjer og renter. Når det gjelder å bygge vinnerlag, er vi på hjemmebane.

Vi gir våre kunder tilgang til forvaltere som ofte er vanskelig tilgjengelige, både på grunn av eksklusivitet og høye inngangsbillettkrav. I tillegg sørger vi for at investeringene kan gjøres innenfor fritaksmetoden, noe som gir en betydelig skattemessig fordel for norske investorer.

Vil du vite mer om hvordan vi jobber? Ta kontakt for en prat!

Les mer om Gabler Investments.

Publisert: 31. januar 2025