Reddet av kronen
Globale aksjer steg til ny rekord i oktober, målt i svekkede kroner. Globale, lange renter har steget 0,4 prosent siden september og verdens aksjemarkeder er mer konsentrert om få aksjer i USA.
Oktober 2024
Sterk måned for norske aksjer
Oktober var nok en god måned for aksjeinvesteringer, sett fra et snevert norsk perspektiv. Målt i dollar falt verdens aksjemarkeder et par prosent, et fall som ble til en stigning på et par prosent målt i rekordsvake norske kroner, se figur 1.
Renteoppgang og sterkere dollar
Globale obligasjoner falt over én prosent i oktober. Siden september har renten i en mye brukt referanseindeks for sikre, globale obligasjoner steget fra 3,2 prosent i september til 3,6 prosent ved utgangen av oktober. Det er spesielt amerikanske statsobligasjoner som har opplevd renteoppgang. Amerikanske ti års statsrente har steget med nesten 0,7 prosent siden september. I samme periode har dollaren styrket seg med nesten fire prosent mot en kurv av andre valutaer. Det er valg i USA den 5. november, og det blir spennende å se om valget gjør noe med bevegelsene i rente- og valutamarkedet.
Den sterke oppgangen i amerikanske aksjer de senere årene gleder dem som har vært med på oppturen. Mye tyder imidlertid på at de færreste har fått med seg hele festen i USA. Ifølge Standard & Poor’s har omtrent 80 prosent av globale aksjeforvaltere gjort det svakere enn den globale referanseindeksen det siste året fordi de har eid relativt lite amerikanske aksjer.
USA og få store aksjer dominerer verdensmarkedet
En del hevder USA utgjør mer av verdens aksjemarkeder enn før og at verdens aksjemarkeder er konsentrert om et lite antall aksjer. Figur 2 viser amerikanske aksjers andel av verdensindeksen. Det siste året har USAs andel blitt litt større enn den var i 2001. Tall fra London Business School (DMS-databasen) viser imidlertid at USAs andel av verdens aksjemarkeder var like stor eller større fra ca. 1950 til 1970, samt på slutten av 1920-tallet. Figur 2 viser også at verdens 50 største aksjer har like stor andel av globale børsverdier i dag som i 2001.
DMS-databasen viser for øvrig at sektorkonsentrasjonen var større for over 100 år siden enn den er i dag. I 1900 sto jernbaneaksjer for godt over halvparten av børsverdiene i USA. Konsentrasjon har med andre ord kommet og gått uten å sette en stopper for aksjemarkedet.