Skyfritt i markedene
Globale aksjer steg fire prosent i juli, mens sikre globale obligasjoner holdt seg tilnærmet uendret. Til tross for vedvarende mediefokus på Trump, preges de økonomiske utsiktene av ro, med stabile prognoser for både vekst og inflasjon.
Aksjemarkedet steg i juli – obligasjoner uendret
Globale aksjer steg fire prosent i juli målt i kroner, men bare én prosent i en svakere dollar. En portefølje av sikre obligasjoner endte måneden omtrent uendret, se figur 1.
Siden bunnen i aksjemarkedene i april – like etter at Trump annonserte tollsatser på «Liberation Day» – har globale aksjer steget 19 prosent i kroner og 26 prosent i dollar. Nær bunnen karakteriserte over 60 prosent av investorene seg som pessimister («bearish»), ifølge en spørreundersøkelse fra American Association of Individual Investors (AAII). Å selge når de fleste allerede har blitt pessimister har erfaringsvis vært dumt.
Sterke aksjemarkeder tross toll, lavere vekst og høyere inflasjon
Selv om det var toll som utløste korreksjonen i aksjemarkedet i april, har ikke toll som tema blitt mindre siden den gang. Ved utgangen av juli annonserte USA tollsatser mot resten av verden på en måte få så for seg for bare et halvt år siden. Mange synes det derfor er bemerkelsesverdig at aksjemarkedene er så sterke. Ifølge stemningsundersøkelsen fra AAII var det sju prosent flere optimister enn pessimister på den siste dagen i juli. Det er en påminner om hvor tilpasningsdyktige investorer og markeder kan være.
Oppgangen illustrerer hvordan markedet kan tilpasse seg selv i møte med vedvarende usikkerhet.
Når det gjelder økonomiske drivere som vekst i bruttonasjonalprodukt og inflasjon i konsumprisene, har vekstforventningene bunnet ut og kommet seg noe opp i USA og resten av verden siden april.
Inflasjonsprognosene har toppet ut i samme periode. Veksten forventes imidlertid å bli lavere i år enn ved inngangen til året. I februar trodde økonomene at veksten i USA skulle bli 2,3 prosent, men dette anslaget har falt til 1,5 prosent. Inflasjonsanslaget for 2025 lå helt nede 2,2 prosent i oktober i fjor, men ligger nå på 2,85 prosent. Lavere vekst og høyere inflasjon er ikke en vanlig oppskrift på sterke aksjemarkeder, men det er ikke alltid markedene oppfører seg helt etter læreboken.
Trump preger nyhetsbildet – men ikke markedene
2025 har vært et år med Trump 24/7. Figuren viser hvor ofte Trump har vært nevnt i de ti mest leste nyhetssakene på Bloombergs profesjonelle nyhetstjeneste. Trenden er kanskje i ferd med å snu, men det er utenom det vanlige at en amerikansk president preger nyhetsbildet på denne måten. Det siste året har Trump vært nevnt i seks av de ti mest leste nyhetssakene på Bloomberg.
Les mer om hvordan våre kunder får eksklusiv tilgang til noen av verdens beste forvaltere.